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军工行业事件点评:中航工业与上交所签署战略合作协议

发布时间:2015-04-24    研究机构:招商证券

上海证券交易所与中航工业集团在上海证券交易所交易大厅签署战略合作协议,双方将在军工资产证券化、互联网金融创新、军工企业IPO、再融资及重组并购等领域开展全面合作;中航工业集团下属金融企业将与上海证券交易所共同推进发行场内货币基金、军工产业股票ETF、军工债券ETF 等创新产品。

上交所与中航工业加强战略合作,是中国资本市场支持军工行业现代化的路径创新。双方互相给予了对方高度评价,在专业、渠道、资源方面优势互补,此次合作具有重要战略意义。上交所将利用资产证券化、金融衍生品创新方面的经验和渠道优势,丰富中航工业的融资渠道,降低中航工业融资成本,有力推动军民融合深度发展,助力产业结构迈向中高端。中航工业资本化运作将为军工集团改革指引方向,从而加快“中国制造2025”从制造业大国转向制造业强国的进程,实现国防建设和经济建设协调发展。

具体合作领域存在巨大的价值与市场空间。

——资产证券化:军品订单有4 季度集中交付的特点,使军工集团内长期沉淀大量信用度高的应收账款,中航将深入挖掘这类优质基础资产进行证券化。

——支持互联网金融创新:中航将与上交所联合推进一系列互联网金融创新项目,中航工业拥有大量高端制造业,储备了一系列高技术领域发展方向,通过互联网金融引入投资是产融结合的创新,上交所将协助指导与推广——军工资产IPO,并购及重组:上交所将针对军工企业特殊性,给予指导和流程上的便利,促进军工资产证券化,提高中航工业融资能力。

——场内货币基金:中航工业集团拥有约50 万员工,是优质的适合导入的用户资源,成功实施后有望在其他军工集团复制推广。

——基于军工指数的ETF 产品:中航证券于去年已经正式推出了中航军工指数,上交所将配合中航工业提高中航指数的影响力,未来有望发行中航军工指数ETF。

战略合作对中航系上市公司和军工企业改革产生长期利好。

——中航资本:中航工业旗下产融结合的平台,也是十大军工集团唯一金融控股公司,具有经营范本意义。

——军工集团资产证券化方向:此次合作可以看成是证监会引领军工集团进行资产证券化改革的方向,中航工业将成本轮军工国企改革龙头。

——资产证券化空间:中航工业不仅具有体外优质资产这一资产证券化存量空间,还具有广阔的增量空间。在融入资本后,中航工业加速了产业链上下游企业的业务拓展和并购,加速实施国际并购,融入的资金为中航工业提供了增量资产证券化发展的永续空间。

重点推荐标的:中航资本、中航飞机、中航机电;建议关注:中航电子、宝胜股份(600973)、中航动力、成发科技、南通科技、中直股份、中航黑豹q 风险提示:国企改革进度不及预期;航空航天和海工船舶装备的技术风险。

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