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2016年1-8月电力行业数据点评:电源重调整,电网重建设

发布时间:2016-09-28    研究机构:川财证券

事件。

近日,中电联披露2016年1~8月份用电量数据。1~8月份全社会用电量38,920亿度,同比增长4.2%;1~8月份发电量38,772亿度,同比增长2.5%。

点评。

全社会用电量低速增长。1~8月份,第一产业用电740亿度,同比增长5.1%,占全社会用电比重1.9%;第二产业用电量27,537亿kWh,同比增长2.0%,占全社会用电比重70.8%,对全社会用电增长的贡献率为34.5%;第三产业用电5,277亿度,同比增长11.0%,占全社会用电比重13.6%,对全社会用电增长的贡献率为33.1%;城乡居民生活用电5,366亿度,同比增长9.7%,占全社会用电比重13.8%,对全社会用电增长的贡献率为30.2%。我们认为,在电量电价“双降”的背景下,用电趋势符合预期,工业用电量反应经济现状,同时说明经济转型在阵痛中初见成效。

电力结构调整进行中。1~8月份,全国主要发电企业电源工程完成投资1,704亿元,比上年同期下降11.4%。其中水电完成310亿元,同比下降19.1%;火电完成552亿元,同比下降10.7%;风电完成384亿元,同比下降32.9%;核电完成288亿元,同比增长1.6%。我们认为,电力结构的调整体现在对现有存量的结构优化。从长远角度和欧美等国发展经验看,煤改气,即P2G(Power To Gas)是必然趋势。

电网投资增长快速。1~8月份,全国电网工程完成投资3,012亿元,同比增长33.2%。我们维持年初对于今年是特高压建设大年的判断。

投资建议,维持今年电源板块重调轻建,电网板块特高压卷土重来,全年看好储能、天然气和特高压建设三个方向的标的。重点关注广州发展,宝胜股份(600973),阳光电源等相关标的。

风险提示:电力需求持续下滑;电网建设以及电源结构调整低于预期。

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