电脑版

2017年1~2月电力行业数据点评:发电重调轻建,电网投资提速

时间:2017-03-19    机构:川财证券

(1)用电增速回暖,第二产业增速明显

1~2月份,全国全社会用电量9,356亿千瓦时,同比增长6.3%,增速比上年同期增加4.3个百分点。其中,全国工业用电量6,207亿千瓦时,同比上升6.9%,增速同比增加8.9个百分点,用电增速改善明显。我们认为,用电回暖趋势符合预期,工业用电量反应经济现状,同时说明电改和供给侧改革初见成效,带动经济开始复苏。

(2)装机增速放缓,火电利用小时微增

1~2月份,全国规模以上电厂火电发电量7,280亿千瓦时,同比上升7%,较上年同期下降4.3个百分点反弹迹象明显。我们认为主要由两个因素造成,一是装机增速放缓。前2个月,全国新增总装机16.14GW,其中火、水、核、风、光分别增加8、2、0、3、3GW,全国累计总装机同比增速略微下降至7.9%,小于2016年全年累计装机增速8.2%;二是今年来水小于去年,水电机组进入常规的检修期,发电利用小时降低明显,前2个月火、水、核、风利用小时分别为678、397、1,111、303小时,同比变化:+3.2%、-10.9%、+8.4%以及+15.3%。

(3)电网投资提速,输电线路增长迅速

电网投资提速,2017为特高压建设大年。1~2月份,全国新增220kV及以上输电线路3239公里,同比增长20.1%。我们认为,今年为特高压建设大年,主要基于三个原因,一是国家电网公司升级为全球能源互联网公司,打造全球区域电网互联,特高压是区域互联的基础,而本国的区域互联则是重中之重,电网公司加大固定资产投入;二是西北地区窝电现象恶化,弃风弃光弃水成为常态,严重影响新能源发展;三是电改进入攻坚阶段,各地区电力交易工作陆续开展,跨区交易呼之欲出。

(4)投资建议

我们认为今年发电板块重调轻建,火电整合预期强烈;电网板块特高压建设提速。全年看好大火电、天然气、储能和特高压建设方向的标的。重点关注大唐发电,广州发展,保变电气,宝胜股份(600973)等相关标的。

风险提示:用电量不及预期利用小时数下滑;煤价上行,压缩火电利润空间;石油、天然气价格持续上涨;火电整合低于预期。