移动版

宝胜股份:增长态势良好 维持“强烈推荐”

发布时间:2007-04-26    研究机构:平安证券

  公司2007 年实现主营收入84531 万元,同比增长144.5%,实现净利润2380 万元,同比增长231.5%,与我们的预期基本一致。

  三项期间费用中,同比增幅最大的是财务费用的64.9%,也大大低于收入增幅的144%。另外,绝对额较大的管理费用和营业费用的增幅都小于50%,体现出较为明显的规模效应,也从侧面反映公司在管理上的优势。

  07 年一季度延续着06 年三季度以来的下降趋势。表面上看,毛利率的下降影响了综合的盈利能力,但实际情况并非如此,主要原因是公司增长的收入中,普通的低压电力电缆所占比例有所提高,一定程度地摊薄了总体的毛利率,但新增收入仍成为利润增长的重要因素。

  公司定单充足,目前在手的定单数量为18 亿元左右,较年初的12 亿左右增加了6 亿左右。由于公司产品的定单周期比较短,一般在1~3 个月,因此,目前的定单也只是07 年收入的一部分。

  公司目前在手的18 亿定单意味着公司第一季度累计接定单达到14 亿左右, 依照目前的发展态势,公司完全有能力超预期地实现公司2007 年预定的32 亿的收入计划。

  在不考虑股本扩张的情况下,预计公司07 年EPS 为1.019,08年EPS 为1.269 元,对应的 PE 分别为26 倍和21 倍。我们认为,以07 年预测EPS 估算,宝胜股份(600973)的目标PE 在30~35 倍,对应的股价为30.00~36.00 元。距离目前的股价有10%~30%左右的上涨空间。因此,我们维持“强烈推荐”的投资评级。

申请时请注明股票名称